Hedgefondföretaget Cheyne Capital planerar att lansera en fond för fusioner och förvärv, reglerad av EU:s UCITS-direktiv, för att möta ökade investerarkrav på mer likvida och transparenta investeringar.

De brittiska kreditexperterna säger att fusion arbitrage är på väg tillbaka efter en minskning under kreditkrisen, och ger den nyligen genomförda sammanslagningen av amerikanska livsmedelsföretaget Kraft (KFT.N) och brittiska godsakstillverkaren Cadbury CBRY.L som exempel.
”Vi tar definitivt in pengar på området och vi undersöker ett UCITS-format,” säger Cheynes CIO Chris Goekjian på Reuters Private Equity- och hedgefondkonferens i London.
”Vad man har sett i allmänhet är hedgefonder som anpassat sina investeringsstrategier till UCITS-direktiven. Fusion arbitrage är ett sådant (anpassningsbart) område och det har likviditet.”
Europeiska unionens bestämmelser, UCITS III, har stränga krav när det gäller genomskinlighet och likviditet.
De har vuxit i popularitet sedan kreditkrisen, då många investerare fann sig låsta i investeringar när vissa värdepappersmarknader blev illikvida och kapitalförvaltare införde restriktioner för uttag.
Goekjian säger att med tanke på marknadernas likviditet och djuphet samt genomskinlighet av priser kan M&A:s strategier struktureras till UCITS-kompatibla fonder.
M&A-marknaden är också mer lovande för hedgefondförvaltare än den var före kreditkrisen, då man försökte få avkastning från samma transaktioner med för mycket pengar.
”Vad fusion arbitrage ger i dag, och detta visar hur mycket kapital det finns jämfört med år 2007, är möjligheten till positiv avkastning (extra avkastning) plus fördelen av en potentiell annan anbudsgivare,” säger Goekjian.
”Det visar att den relativa mängd kapital som distribueras i sådana situationer är mycket mindre än förut.”
Han menar att det ännu inte finns något bestämt startdatum för fonden men att det är ett pågående arbete som kommer att fullföljas.
”Vi måste komma med investeringsprodukter som uppfyller våra kunders behov,” säger han.
”Om vi inte gör det kommer någon annan att göra det.”

Listan över hedgefondföretag som lanserar UCITS III-kompatibla Newcits fonder fortsätter att växa och nu meddelas det om fem nya.

Toscafund, Frankfurt-baserade Trycon GCM, Cheyne Capital och Castlestone Management hör till de som den här veckan offentliggjort sina Newcits-planer, medan också Merchant Capital och spanska Tressis har slagit sig ihop för en ny lång/kort fond.

Enligt Reuters kommer Toscafund, som svar på efterfrågan från privata kunder, att lansera en UCITS-version av sin $110 miljonsstrategi för små och mellanstora hedgefonder.

Fonden kommer att bära samma namn som hedgefonden Tosca Mid Cap och företaget tror att det kommer att kunna replikera strategin för en UCITS ”wrapper”. Företaget säger att detta blir den första och sista UCITS lanseringen.

Ett annat alternativföretag med samma linje, också enligt Reuters, är Cheyne Capital, som kommer att lansera en UCITS-fond för fusion och förvärv.

Samtidigt i Tyskland lanserar Trycon en lång/kort fond vid namnet TRYCON Basic Invest HAIG, som kommer att sikta på en årlig avkastning på 8-10 %, med en volatilitet på 6-8 %. Fonden kommer att investera i 30 internationella marknader, med långa och korta positioner i börsnoterade derivat av aktieindex, räntor, obligationer och valutor.

”Med UCITS III-strukturen bevarar vi fördelarna med en strategi för absolut avkastning samtidigt som vi erbjuder ytterligare fördelar tack vare en väl reglerad miljö, särskilt när det gäller öppenhet och likviditet,” säger Michael Guenther, Trycons verkställande direktör för den nya fonden.

Annorstädes inriktar sig Merchant Capital på privatpersoner i Europa med hög nettoförmögenhet med en ny lång/kort Merchant European Equity-fond. Med en marknadsneutral strategi kommer den att ta tjugo långa och tjugo korta positioner från sitt universum av 600 aktier. Den totala exponeringen kommer inte att överstiga 180 %, medan nettoexponeringen inte kommer att överstiga plus eller minus 20 %.

Fonden kommer att förvaltas av Merchant Capital men Robert Maxwell från spanska företaget Tressis kommer att fungera som investeringsrådgivare.

”Vi tror att en fond av detta slag inom Merchant Capitals UCITS-struktur kommer att bli mycket väl mottagen av investerare som söker konsistent avkastning med låg volatilitet,” säger Maxwell.

Merchant Capital, som fungerar som en plattform för hedgefonder som lanserar UCITS-medel, räknar med att delta i ytterligare lanseringar i den närmaste framtiden.

”Tressis fond är ett utmärkt exempel på hur vi vill ge grundläggande praktiskt och reglerat stöd till innovativa investeringsförvaltare för att snabbt anpassa deras investeringsidéer till marknaden,” säger George Cadbury, en av cheferna för Merchant Capital. ”Vi är nu i avancerade diskussioner med ett antal andra fondbolag som planerar att använda oss för att lansera UCITS-fonder i år.”